NAND上游供给紧缩奏效 2019年Q2季度有望谷底反弹

NAND Flash 价格从 2018 年以来一路下跌， 2019 年首季全球闪存市场陷入低迷 ， 大部分业内人士保守看待 NAND Flash 将价格持续探底。 然而随着 NAND 原厂收紧供给产出、价格下滑刺激 SSD 需求增加、以及新一代大容量手机的带动，近期部分厂商有回补库存需求浮现， NAND Flash 市场有望从 2019 年 Q2 逐渐 呈现价格回暖的趋势。

受到上游原厂激烈的制程竞赛影响， 2018 年 NAND 市场整体供过于求，从而引发消费类价格跌幅达到了 50~65% 。原本市场预期这波跌势将延续至 2019 年上半年，不过业界认为 NAND Flash 的价格即将触底反弹，第 1 季度可能成为全年价格的最低点。

群联董事长潘健成表示， NAND Flash 价格往下走，第 1 季度营收将可看到需求逐渐回温，尽管 1 月处于淡季，但群联营收仍达新台币33.58 亿元，月增 13.38% ，其中，主控芯片出货量达到 450 万颗，全年出货量有望维持 2018 年大幅成长的趋势。

由于下游厂商保守预期 NAND Flash 跌价， 2018 年下半年的库存备料水位极低，到了第 4 季度已经出现「面条比面粉还便宜」的现象，但随着上游原厂陆续启动减产或控制产出的措施，上游 NAND Flash 的跌价幅度其实是有限的。

如今发现「面粉价格跌不下来」，因而促使了终端 SSD 产品必须涨价，尤其是价格反应敏感的下游通路业者近期开始酝酿涨价，而系统OEM 厂商的合约价格反应较慢，虽然近期仍处于跌价，但预计回补库存将可能从第 2 季开始出现。

由于 2018 年上半年各家原厂持续扩大 64 层的 3D TLC NAND 产出，下半年 96 层新制程陆续进入量产。据估计， 2018 全年 NAND供应大幅增加 40% ，但价格却面临旺季不旺，包括智能手机出货不如预期、英特尔第 3 季面临缺货、全球数据中心需求也在下半年出货疲乏，这些现状对于 NAND 供过于求无异于是雪上加霜。

受到市场价格下跌压力的影响，上游 NAND 原厂陆续改变策略，采取放缓 96 制程的推进，以及缩减 2019 年投资金额等措施。其中，三星电子 (Samsung Electronics) 缩减平泽工厂二楼的生产规模，预计 2019 年 NAND Flash 运转产能将较 2018 年底下调，位产出成长率降至约 35% ；镁光 (Micron) 更将 2019 年投资预算从之前预估的 105 亿美元，下调至 90 亿美元。

大陆市调机构 CFM 估计， 2019 年 NAND Flash 产出密度将从原本预估的 3,200 亿 GB 当量下调至 3,100 亿 GB ，成长率将下滑至35% 。

业者认为，受到 64 层制程的主流产品遭受利润侵蚀，而 96 层良率仍有待改善的影响，上游原厂也面临成本降价、生产周期拉长等压力，为了避免利润持续衰退， NAND 产出供给量已转趋紧缩，淡季市场价格将有望取得回暖。

从 SSD 跌价幅度来看， 1~2 月已看到现货 SSD 产品市场跌幅趋缓，部分非主流规格的产品价格稳定，显示上游原厂的价格策略也开始调整，预计 2019 年第 1 季度整体跌价幅度将可望落在 10% 左右。